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Los abusos de la banca

Las prácticas bancarias de alto riesgo vuelven siete años después del estallido de las ‘subprime’

  • En EE UU se comercializan de nuevo paquetes de activos dudosos con nombre diferente al de las hipotecas subprime
  • La CNMV se cubre las espaldas y alerta de que los fondos comercializan productos financieros complejos difíciles de entender por los inversores

Publicada el 08/02/2015 a las 06:00 Actualizada el 07/02/2015 a las 18:37
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Manifestación de afectados por las preferentes en Galicia

Manifestación de afectados por las preferentes en Galicia

E. P.
Un premio Nobel de Economía, Joseph Stiglitz, atribuyó el estallido de la crisis en 2007 "a un sistema financiero que está más obsesionado en especular que en cumplir su papel social de intermediación entre los que tienen exceso de fondos y quienes necesitan más dinero". La obsesión vuelve. Mientras Europa debate, ocho años después del estallido, cómo encarrilar a la banca para que cumpla el papel de intermediación del que habla Stiglitz, el regreso de los viejos malos hábitos acecha de nuevo.

El portal financiero Bloomberg ha informado de que el viejo negocio especulativo de las hipotecas basura está de vuelta en EE UU. Tiene, eso sí, otro nombre: en vez de subprime, nonprime. Pero el negocio es el mismo. Consiste en agrupar hipotecas con escasas garantías y créditos basura, todo de alto riesgo, hacerlos paquetes, trocearlos y venderlos en forma de bonos de renta fija a inversores y otras instituciones financieras. Nada nuevo bajo el sol.

El regreso de lo peor de los hábitos tiene nombres. Bloomberg identifica varias sociedades de inversión y bancos que ya están trabajando en ello. El hedge fund Seer Capital Management, el fondo de inversión Angel Oak Capital y el banco australiano Macquarie Group figuran entre las firmas que están comprando los créditos de los prestatarios que tienen una baja calificación. Incluso hay números. JP Morgan estima que el volumen del problemático negocio puede llegar a los 5.000 millones de euros en esta primera fase.

Malos hábitos

La vuelta a los malos hábitos se produce cuando no se han aclarado todas las responsabilidades por la inmensa burbuja creada en el año 2008. Tanto es así que las autoridades estadounidenses todavía andan a vueltas con la investigación de las agencias de calificación de riesgos que contribuyeron al desastre al etiquetar como seguros productos que no lo eran en absoluto.

El Departamento de Justicia de Estados Unidos, según The Wall Street Journal, está investigando a la agencia Moody's por inflar supuestamente la calidad de los activos hipotecarios que dieron lugar a la crisis financiera de 2008. La investigación contra Moody's se conoce poco antes de que las autoridades federales anuncien una multa récord que se espera que supere los 1.300 millones de dólares a la agencia Standard & Poor's por prácticas similares.

La cuestión es si el regreso a los malos hábitos, superado (en EE UU) el susto de las subprime, es un problema sólo de EE UU o es un fenómeno extendido. La respuesta es preocupante. Hace ya cuatro años, en la reunión del World Economic Forum de Davos, el director general del Banco de Pagos Internacionales (BPI), Jaime Caruana, advirtió de que los mercados vuelven a tomar riesgos a corto plazo que no contribuyen a la estabilidad, e hizo hincapié en que los bancos deben sanear sus balances y en que no se puede volver al crecimiento basado en el endeudamiento.

Siguen los riesgos

La advertencia de Caruana es vieja. Desde entonces, las cosas han cambiado mucho, pero los riesgos de caer en los mismos errores siguen ahí. No es sólo una cuestión de hábitos en los mercados anglosajones. 

En Europa y en España, con los tipos de interés a cero, las entidades están diseñando nuevos productos que empaquetan y combinan diferentes fórmulas de inversión para atraer clientes a los que se prometen rentabilidades elevadas respecto a los tipos oficiales. El problema es que son complejas y el inversor no siempre comprende dónde se está metiendo. Lo reconoció esta semana la presidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Elvira Rodríguez. 

"La búsqueda de rentabilidad a través del riesgo es algo lícito", aseguró Rodríguez en el Congreso, "pero nosotros debemos asegurarnos de que se haga con la suficiente transparencia". Una forma indirecta de decir que la falta de transparencia vuelve a ser un problema. Más si se tiene en cuenta que la CNMV no puede oponerse a ciertos productos si cumplen con los requisitos legales.

La CNMV se cubre

El riesgo de que se produzcan nuevos escándalos del tipo de las preferentes es claro. La prueba es que la CNMV trata de cubrirse las espaldas. El 23 de enero, la Comisión emitió un comunicado en el que anunciaba un endurecimiento de los requisitos de información de los fondos de inversión. El comunicado hace hincapié en los fondos de renta fija y en los fondos que establecen un objetivo de rentabilidad, sea ésta garantizada o no y estructurados.

En el complejo mundo de la inversión, el lenguaje también lo es. La CNMV explica en su comunicado que los fondos tendrán que especificar los riesgos que supone prestar  dinero a emisores con calificación inferior a BBB; los ingresos y costes totales de las carteras de esos fondos; las tasas internas de retorno (rentabilidades) medias brutas; la vida media en años, etc. 

Los nuevos requisitos, como demuestran experiencias recientes, no garantizarán que los inversores no sean engañados o empujados a invertir en productos que no comprenden. Lo que sí logra la CNMV con su comunicado es cubrirse respecto a sus propias responsabilidades como regulador. Si sucede lo peor, podrá decir, una vez más, que hizo lo que pudo y advirtió del riesgo.

Vuelven los CoCos

En este contexto receloso, vuelven los viejos términos. El Banco Popular, por ejemplo, ha resucitado el término CoCos (bonos convertibles contingentes). Los CoCos, de los que el Popular ha anunciado 750 millones de emisión destinada a inversores "cualificados" (fondos), son una especie de preferentes, son perpetuos, pagan un alto interés y conllevan su riesgo. Pueden ser convertidos en acciones de la entidad emisora en determinadas condiciones sin intervención de quien ha puesto el dinero.

El bocado que persiguen los bancos y sus fondos es jugoso. El patrimonio gestionado por los fondos de inversión supera los 200.000 millones y hay un travase de los denominados "fondos garantizados" a fondos con un objetivo de rentabilidad, pero sin garantía de devolución del capital invertido en caso de fracaso en las expectativas. Ahí está el negocio y ahí está el riesgo para los ahorradores.




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11 Comentarios
  • pacoynietas pacoynietas 10/02/15 22:37

    Esperemos que la CNMV, ademas de alertar que hay "chiringuitos financieros" en el mercado, sino puede prohibir, por aquello del libre mercado, INDIQUE QUE FONDOS invierten en riesgos con calificacion por debajo de BBB, creando un fichero al que se pueda acceder .  Pues esperar que sean los fondos los que adviertan a los inversores es una temeridad, pues se emplean terminos que no  son comprensibles, salvo por los mas expertos y hacen firmar documentos en los que indican que conoces donde estas invirtiendo.  Sino luego a echarse la culpa unos a otros¡¡¡¡¡ y los ahorradores jodidos ¡¡¡¡¡

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  • DNSS DNSS 09/02/15 01:22

    De donde se demuestra que los causantes de la deuda (morosos) y responsables han sido todos los directores de las sucursales de cajas y bancos que dieron prestamos por encima de ciertos criterios de riesgo. Antes de recortar a los ciudadanos como se ha hecho habría que haber pedido responsabilidades a los responsable de cajas y bancos y haberles obligado a responder a la deuda con sus patrimonios.... STOP DERROCHE http://www.peticiones24.com/fin_del_derroche_renta_maxima_de_por_vida_y_persona

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  • Alfa Alfa 08/02/15 18:58

    Vuelven, ya que a unos cuantos les ha ido de maravilla perjudicando a los demás de forma oportunista, masiva y canalla, sin acabar en la carcel. Mi más rotundo desprecio a los malabares de estos estafadores 

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  • Irenepaz Irenepaz 08/02/15 15:51

    Señor Carcar ¿Cuanto tiempo le queda al capitalismo financiero sin que salte por los aires?. Un saludo

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  • jhgb jhgb 08/02/15 15:02

    Los banqueros mandaran venderlos informando correctamente. El que no los venda en la cantidad exigida al paro.

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  • estovamal estovamal 08/02/15 13:10

    Mi reconocimiento y agradecimiento a Carcar por su trabajo. Y mi total acuerdo con Pablo Almeida. Los griegos nos han mostrado el camino pero ellos tienen la suerte de disponer de gente que, al menos a primera vista, está muy preparada. A ver si esto se anima, porque el panorama es aterrador. Tristeza e indignación, eso es.

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  • Pablo Almeida Pablo Almeida 08/02/15 13:00

    Tanto su artículo  como los que acabo de leer en Infolibre, así como la entrevista a la joven que tiene que irse a Chile a investigar, me han parecido excelentes. Periodismo de calidad, honesto y de actualidad. Por eso me estoy preguntando por qué tengo esta sensación de tristeza e indignación. La tristeza es, sin duda, por España (no por "este país") en una de las peores horas de su historia, que no han sido pocas. La indignación por unos gobernantes vendidos a los intereses de una oligarquía rentista y extractiva que lleva al país a la ruina. La suma de ambas sensaciones, que no sé definir con una palabra, me las produce un pueblo que cuando todos  los malos augurios se ciernen sobre nuestro futuro y el de nuestros hijos, prefiere mirar para otro lado y poner oído a los que nos han traído hasta aquí. Gracias por su trabajo.

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  • errandoe errandoe 08/02/15 11:31

    De nuevo la especulación desatada que nos llevó a la crisis de 2008. Nada se ha hecho en 6 años para paliar ese cáncer ¿Porqué? Porque los gobiernos son administradores de la banca, no representantes de la mayoría y ésta aún no tiene fuerza suficiente para imponerse. Porque la acumulación de capital en Occidente se ha hecho cada vez más difícil y hay que recurrir a la especulación, a costa de lo que sea. Muchos economistas críticos han pronosticado una nueva crisis a corto plazo. ¿Nos quedaremos sentados?  Gracias por el artículo, Santiago Carcar.

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  • ftalsra ftalsra 07/02/15 23:18

    Creo que como explica Antonio Quero en su libro "La reforma democrática del sistema financiero", debiera ser prioritaria la solución política de la creación de un banco de depósitos ciudadano. Es la única manera democrática de eliminar el actual problema bancario en donde se convierte a los ahorradores en inversores con engaños y juegos de trilero y ya sabemos por todas las experiencias recientes en que terminan esos engaños. Y de paso aguantar las tonterías que dice el regulador, que se lava las manos en todo lo que atañe a los ahorradores. De aquellos lodos del 2007 , aún estamos embarrados.

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    • Pablo Almeida Pablo Almeida 08/02/15 13:54

      En este sentido que apuntas conviene recordar la "glass steagall act". Su fin era separar la banca de depósitos de la de inversión. En 1999 Bill Clinton la derogó. En 2008 todo salto por los aires. Le bastaron 9 años de desregularización para meternos en esta situación. Ah, estos son los que promueven y quieren que firmemos el TTIP. Estos y sus lacayos como Mariano y compañía. 

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    • La RAF La RAF 08/02/15 10:49

      Absolutamente de acuerdo con los comentarios de "1 ftalsra". Gracias por otro excelente artículo, Sr. Carcar.

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