Kevin Warsh ha completado sin duda la parte más sencilla de su nueva misión. Pero su nombramiento como presidente del Banco Central de Estados Unidos (la Fed o Reserva Federal), que normalmente no es más que una formalidad, se ha convertido en una auténtica prueba. El miércoles 13 de mayo, el Senado finalmente confirmó su nombramiento con muchas dudas. Su comisión de finanzas había aprobado su nominación el 5 de mayo por un estrecho margen, con trece votos a favor y once en contra.

Pocas veces un presidente de la Fed ha sido tan analizado y criticado antes incluso de asumir el cargo. Para sus detractores, es sospechoso desde el principio simplemente por ser el candidato de Donald Trump. Muchos temen que se convierta en el brazo ejecutor de la Casa Blanca, que no ha dejado de atacar la independencia de la institución y a su presidente desde el inicio de su segundo mandato.

Incluso antes de haberlo seleccionado, Donald Trump ya había trazado la hoja de ruta del nuevo presidente de la Fed: que bajara lo antes posible, y tanto como fuera posible, los tipos de interés para impulsar la economía estadounidense y, sobre todo, los mercados financieros.

Pero Kevin Warsh también ha conseguido apoyos durante esta campaña, más allá de los fieles al bando republicano. En el mundo financiero y en el seno del bando demócrata, algunos recuerdan su paso por las finanzas y su mandato como emisario del banco central ante Wall Street durante la crisis de 2008. En aquel momento se alineó con los ortodoxos de la política monetaria, criticando la flexibilización monetaria, las compras masivas de deuda pública y el crédito a tipo cero que habían contribuido a disparar el balance de la Fed.

En 2024, volvió a cuestionar enérgicamente la política monetaria adoptada por el banco central. Para él, la Fed había cometido “un error histórico” al no subir los tipos de interés lo suficientemente rápido y lo suficientemente alto, cuando la inflación en Estados Unidos, bajo los sucesivos impactos del covid y luego de la crisis energética, superaba el 9 %.

De entrada, quedan planteadas las contradicciones a las que se enfrenta el inicio del mandato de Kevin Warsh: o bien se ajusta a la voluntad presidencial de Donald Trump, o bien opta por una política monetaria ortodoxa. Incluso a costa de intensas maniobras y diplomacia, le resultará difícil conciliar ambas cosas. “Se encuentra atrapado en una situación imposible entre un presidente que exige bajadas de tipos y una inflación problemática”, reconoce David Wilcox, antiguo economista de la Fed.

A modo de regalo de bienvenida, Kevin Warsh se encuentra con una cifra espantosa para un banquero central: la inflación está en su nivel más alto de los últimos tres años. Según las estadísticas publicadas el 12 de mayo, los precios han subido un 3,8 % en un año, muy lejos del objetivo del 2 % que sirve —arbitrariamente— de referencia a todos los bancos centrales occidentales para determinar su política monetaria. Una subida que, como señala Éric Dor, profesor de economía en la IÉSEG School of Management, está relacionada con “las decisiones políticas que Donald Trump ha autoinfligido a la economía estadounidense” y al resto del mundo.

Contra todos los cálculos del presidente y su entorno, Estados Unidos, a pesar de su condición de primer productor y exportador de petróleo, no se ha mantenido al margen de la crisis energética provocada por la guerra en Irán y el cierre del estrecho de Ormuz. En dos meses, los precios de la energía han subido más de un 12 %; los del gasóleo han pasado de 3 a 5,69 dólares el galón (3,78 litros), la medida de capacidad utilizada en Estados Unidos.

Mientras que la cuestión del poder adquisitivo lleva meses siendo una de las principales preocupaciones de los estadounidenses, el presidente, que la había convertido en un tema de campaña, ha rechazado toda responsabilidad en esta crisis energética. “No pienso en la situación financiera de los americanos”, respondió tras conocerse las cifras de inflación, explicando que su prioridad era impedir que Irán se dotara de armas nucleares.

Esta crisis energética se está extendiendo a todos los demás sectores, con mayor o menor rapidez según su exposición al coste de la energía. Así, los precios del transporte aéreo han subido un 20 % en dos meses y los productos alimenticios, especialmente frutas y verduras, un 6,2 %. Pero lo mismo ocurre con los materiales de construcción y los productos manufacturados. En abril, los precios al productor subieron un 5,2 %, el mayor incremento desde 2022.

Aunque el tema parezca olvidado, los aranceles siguen surtiendo efecto y encareciendo el precio de las importaciones. Según estudios recientes, el 85 % del coste final de los aranceles lo han pagado las empresas importadoras y los consumidores de Estados Unidos, y solo el 15 % las empresas exportadoras extranjeras. Por último, los gastos sanitarios se están disparando tras la decisión de Trump de suprimir parte de la financiación pública.

A pesar de esas cifras alarmantes, los financieros siguen apostando por al menos dos bajadas de tipos en 2026. “Nada en las estadísticas sugiere que las subidas de tipos vuelvan a estar sobre la mesa”, afirma un estratega responsable del banco Goldman Sachs. Análisis que es compartido por numerosos fondos de inversión y gestores de activos, entre ellos BlackRock. Todos ya argumentan que mantener los tipos en su nivel actual o, peor aún, la más mínima subida, podría frenar el impulso de la inteligencia artificial y la inversión tecnológica en la economía de Estados Unidos.

Pero no es nada seguro que Kevin Warsh siga ese camino. Llega a una institución profundamente sacudida y dividida después de los ataques de Trump. El expresidente Jerome Powell, personalmente cuestionado, ha decidido conservar su puesto en el comité de gobernadores hasta 2028, para poder defenderse si la Casa Blanca sigue amenazándole con acciones judiciales.

Más preocupante aún para el nuevo presidente es que, en la última reunión del Federal Open Market Committee (FOMC), el órgano que determina la política monetaria del país, tres gobernadores regionales se mostraron abiertamente en desacuerdo. Algo nunca visto desde 1992. Mientras que la institución mantiene sus tipos al mismo nivel desde principios de año, se opusieron a que la Fed anunciara una próxima bajada de los tipos.

Para los observadores, esta rebelión no solo tenía por objeto señalar su preocupación ante el repunte de la inflación, sino también indicar al nuevo presidente del banco central que no tendrá vía libre para dirigir la política monetaria a su antojo.

Desde entonces, parecen haber aumentado los partidarios de un endurecimiento de la política monetaria. A excepción de Kevin Warsh, que mantiene en secreto sus intenciones, solo hay un miembro del comité de la Fed abiertamente partidario de una bajada de los tipos: Stephen Miran, el economista que defendió los aranceles y la guerra comercial con el resto del mundo y que fue nombrado por Trump miembro del FOMC.

Ante lo que la Agencia Internacional de la Energía califica como la “mayor crisis energética de la historia”, muchos responsables de la política monetaria, pero también economistas, han echado la vista atrás. Todos han revisado o están revisando el periodo de las dos primeras crisis del petróleo (1973-1979).

A todos se les aparece el fantasma de la estanflación, ese momento en el que las economías se enfrentaban a un estancamiento o incluso a una recesión económica, al tiempo que registraban inflaciones muy elevadas.

Cada vez se alzan más voces para pedir que no se repitan los errores del pasado y defienden una estricta ortodoxia de la política monetaria, tal y como la instauró Paul Volcker, presidente de la Fed entre 1979 y 1987, al imponer subidas masivas de los tipos de interés, asumiendo sumir a la economía estadounidense en la recesión para acabar con la espiral inflacionista.

Esta comparación histórica y el recurso a los mismos remedios para frenar la inflación solo convencen a medias a otros economistas. Es cierto que en ambos casos se trata de un choque energético, pero esta vez el entorno mundial y económico es radicalmente diferente. En los años 70, las economías se inscribían en un capitalismo productivo, en el que los intercambios no estaban globalizados. La demanda interna era fuerte y el poder de negociación de los trabajadores y los sindicatos era real: podían exigir aumentos salariales para compensar las pérdidas de poder adquisitivo.

En cincuenta años ha cambiado todo. La globalización, aunque se está fragmentando, domina el comercio mundial. El capitalismo financiarizado dicta la ley. Con las deslocalizaciones, los trabajadores han perdido todo poder de negociación y la crisis del coste de la vida se está convirtiendo en la preocupación dominante de las clases medias y más pobres. En cuanto a la inflación, no está alimentada por un exceso de demanda o de crédito.

“Pensar que una subida de los tipos permitirá frenar la inflación es una ilusión. Ya lo vimos con el covid y la crisis energética de 2021-2023”, dice el economista Éric Dor. “Se trata de una crisis de oferta. No porque suban los tipos habrá más gasolina y más queroseno. Y las empresas no tendrán más remedio que repercutir el aumento de los precios en sus precios finales para no trabajar a pérdidas”.

En una reciente conferencia en Stanford, Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, lanzó la misma advertencia. La economía americana, explicó, se enfrenta a un riesgo de ruptura en las cadenas de suministro que puede llevar a niveles elevados de inflación durante un periodo bastante largo.

En este contexto, limitar el debate sobre la política monetaria a la mil veces repetida cuestión de si bajar o subir los tipos, como hacen los círculos bancarios y financieros, supone no plantear las preguntas esenciales, según Carolina Alves, profesora de economía en la Universidad de Londres. “Lo que realmente está en juego no es el ritmo del endurecimiento monetario, sino la capacidad de los responsables políticos para mantener la ilusión de que unos tipos de interés más altos constituyen una respuesta eficaz, o incluso neutra, a las presiones inflacionistas a las que se enfrentan actualmente las economías avanzadas”, escribe en un artículo de opinión.

“En economías cada vez más financiarizadas, las subidas bruscas de los tipos tienen repercusiones muy diferentes”, constata Jézabel Couppey-Soubeyran, profesora titular de la Universidad París-I-Panthéon-Sorbonne. “Esto puede acabar teniendo un efecto depresivo que acabe bajando la inflación, pero ¿a qué precio? Existe un gran riesgo de que estallen las burbujas de activos que se han formado y que ya son enormes, y de que se acentúe la inestabilidad financiera. Pero es aún mayor el riesgo de agravar la crisis social y política. Porque son los más pobres quienes pagan el precio más alto.”

La historia también está repleta de precedentes sobre lo que pueden provocar esos malestares sociales y políticos. Pero, curiosamente, ni la Fed ni su homólogo europeo, el BCE, se han cuestionado las distorsiones económicas que sus decisiones de política monetaria han podido generar, ni siquiera desde la crisis de 2008. Sin embargo, estas se caracterizan por una acumulación de riqueza sin precedentes en muy pocas manos y por abismales desigualdades entre la población.

Una vez más, la Fed se dispone a hacer todo lo posible para defender no el interés general, sino el capital. Sin duda, sentará precedente. Cueste lo que cueste.

Traducción de Miguel López

El economista Kevin Warsh se convirtió este miércoles en el nuevo presidente de la Reserva Federal estadounidense después de que el Senado aprobara su candidatura para dirigir el banco central de la primera economía mundial por 54 votos a favor y 45 en contra.

La disciplina de partido fue total a excepción del senador demócrata por Pensilvania, John Fetterman, que votó a favor de la nominación de Warsh.

El economista de 53 años se convierte así en el décimoséptimo presidente de la Fed y sustituye en el cargo a Jerome Powell, que ha ocupado el puesto desde 2018 tras haber sido nominado también por Trump durante su primer mandato (2016-2021).

No obstante, tras su regreso a la Casa Blanca en 2025, Trump emprendió una campaña en contra de Powell al considerar que la Fed mantenía demasiados altos los tipos de interés.

Al nominar en enero a Warsh para pilotar la política monetaria estadounidense, Trump se ha mostrado convencido de que el exfinanciero con amplia experiencia en Wall Street aplicará una política monetaria más expansiva.

Sin embargo, a los analistas se les antoja complicado que la Fed apueste de inmediato por la flexibilización en un momento en que la inflación interanual en Estados Unidos se acerca al 4% impulsada por la guerra contra Irán y el cierre del estrecho de Ormuz.

El nuevo presidente de la Reserva Federal ha trabajado para gigantes financieros como Morgan Stanley y ya fue gobernador de la Reserva Federal durante la crisis financiera de 2008, en la que actuó como puente entre el banco central y Wall Street.

Warsh ya fue descartado en primer instancia por propio Trump en 2017, cuando el magnate neoyorquino se decantó finalmente por Powell para sustituir a la entonces presidenta de la Fed Janet Yellen.

El propio Powell, acosado por la Casa Blanca desde el año pasado, ha decidido a su vez, en contra de la tradición, permanecer como miembro de la Junta de Gobernadores tras abandonar la presidencia este viernes.

Powell ha dicho que permanecerá como gobernador al menos hasta que la investigación interna sobre él que lleva cabo la propia Fed a instancias de Trump "concluya de manera definitiva y transparente".

La Administración Trump acusó a Powell de malversar fondos para la renovación de la sede de la Fed en Washington, imputación que fue retirada después de que un juez federal considerara que estaba motivada políticamente y de que un senador republicano amenazara con no apoyar el nombramiento de Warsh si el Departamento de Justicia no abandonaba el caso.

La Comisión Europea se reunió este martes con la empresa estadounidense para abordar los posibles riesgos que pudiera causar el modelo de inteligencia artificial Claude Mythos Preview, después de que la tecnológica suspendiese su lanzamiento por considerar que sus habilidades avanzadas pueden suponer una amenaza para la seguridad global, según informa EFE. 

"Tenemos conversaciones en curso con Anthropic y confiamos en que la empresa nos dará información" sobre los peligros de la herramienta o sobre cómo poderlo probar en compañías o instituciones europeas, dijo el portavoz de tecnología del Ejecutivo comunitario, Thomas Regnier, en la rueda de prensa diaria de la institución. 

Mythos permite a sus usuarios analizar en tiempo real vulnerabilidades en materia de ciberseguridad, pero durante las pruebas internas, la compañía observó que el modelo fue capaz de detectar peligros que habían permanecido ocultos durante 27 años, con una capacidad autónoma tan potente que le ha llevado a suspender su comercialización generalizada. 

Por ahora, Anthropic ha lanzado el Proyecto Glasswing, un modelo de defensa en ciberseguridad a la que podrán acceder más de 40 organizaciones, entre las que figuran Amazon, Apple, Google, Microsoft, Nvidia, CrowdStrike, JPMorgan Chase, Cisco, Broadcom, Palo Alto Networks y la Linux Foundation.

El objetivo es que estos gigantes utilicen la potencia de Mythos para identificar y parchear vulnerabilidades en la infraestructura crítica de software antes de que actores malintencionados puedan explotarlas.

Además, esta semana el presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jerome Powell, y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, se reunieron con los directores ejecutivos de los principales bancos de Estados Unidos -como Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Wells Fargo- para discutir los posibles riesgos cibernéticos que plantea Mythos.

Los efectos de una prolongada guerra en Irán podrían frenar el consumo de los estadounidenses y afectar más de lo previsto a la mayor economía del mundo, advirtió este viernes el gobernador de la Reserva Federal (Fed), Chris Waller.

De extenderse el conflicto iniciado por Estados Unidos e Israel, que en las últimas tres semanas ya ha desestabilizado a los mercados y disparado por encima de los 100 dólares el precio del barril de crudo, los consumidores del país norteamericano podrían comenzar a "frenar su gasto", dijo Waller a CNBC. "(Los estadounidenses) están mirando el nivel del tanque, están mirando el precio, y se fijan en cuánto dinero se va en llenar su vehículo frente a lo que pueden destinar a otras cosas", agregó el economista.

Waller, quien estuvo entre las principales opciones del presidente Donald Trump para ser el próximo presidente de la Fed, indicó que esta situación "comienza a influir en la manera en que los consumidores ven la economía". "Por lo tanto, todos estos factores podrían terminar inclinando a la (economía), no quiero decir que hacia una recesión, pero sí, de repente, hacia un debilitamiento mucho mayor de la economía de lo que habíamos previsto", reconoció Waller, uno de los miembros del comité encargado de decidir sobre la política monetaria estadounidense y nombrado por Trump para el cargo en 2020.

La Fed y su actual presidente, Jerome Powell, han estado bajo una fuerte presión por parte de Trump, que exige una bajada agresiva de los tipos bajo el argumento de que la economía marcha mejor que nunca bajo su dirección y que un retraso en la caída de las tasas afectaría esta evolución positiva.

El banco central mantuvo este miércoles sin cambios los tipos de interés, que permanecen en una horquilla de entre el 3,5 y el 3,75%, aunque aseguró que las repercusiones de la guerra con Irán son "inciertas".

Waller afirmó en la entrevista con CNBC que estaba listo para apoyar un recorte hasta que vio el reporte de empleo de febrero, en el que se destruyeron unos 92.000 empleos y adelantó que esto no quiere decir que en el futuro no apoyará una modificación en los tipos. "Simplemente quiero esperar y ver cómo evolucionan los acontecimientos; si las cosas marchan razonablemente bien y el mercado laboral continúa mostrando debilidad, volvería a abogar por un recorte de la tasa de interés de referencia más adelante este mismo año", aseguró.

La Reserva Federal de EEUU mantuvo este miércoles sin cambios los tipos de interés, que permanecen en una horquilla entre el 3,5 y el 3,75%, aunque aseguró que las repercusiones de la guerra con Irán son "inciertas".

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sostiene en un comunicado publicado al término de su reunión de política monetaria de dos días que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas "sigue siendo elevada" y que "las repercusiones de los acontecimientos en Oriente Medio para la economía de los Estados Unidos son inciertas".

"Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo sólido", añade el texto de la Fed, que, en lo referente a su doble mandato que aspira al pleno empleo y a una inflación de en torno al 2%, aseguró que "la creación de empleo se ha mantenido baja y la tasa de desempleo ha variado poco en los últimos meses", mientras que "la inflación permanece algo elevada".

El último dato de subida de precios, correspondiente al mes de febrero, mostró una inflación subyacente del 2,5% interanual, mientras que el informe sobre la situación del mercado laboral reveló que el mes pasado se destruyeron 92.000 empleos.

La decisión de la Fed de mantener sin cambios los tipos está en línea con lo anticipado por los mercados, pese a la insistencia del presidente estadounidense, Donald Trump, para que el banco central estadounidense baje el precio del dinero.

Trump, que ha presionado al presidente del organismo, Jerome Powell, hasta cotas inéditas para que flexibilice la política monetaria, ha pedido una reunión de emergencia a propósito de la crisis de la guerra con Irán y la subida derivada del crudo para abordar una bajada de tipos inmediata. Powell, que acaba de presidir una reunión del FOMC por penúltima vez, tiene previsto abandonar el cargo en mayo, y el jefe de Gobierno estadounidense ha nominado a Kevin Warsh, exgobernador de la entidad, como su sustituto.

El presidente de EEUU, Donald Trump, anunció este viernes que ha nominado al banquero y economista estadounidense Kevin Warsh para presidir la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en sustitución de Jerome Powell, según recoge EFE.

"Me complace anunciar que nomino a Kevin Warsh" para presidir la Reserva Federal, ha dicho Trump en la red Truth Social, en la que ha ofrecido detalles sobre su currículum, entre los que destaca que a los 35 años se convirtió en el gobernador de la Reserva Federal más joven de la historia (2006-2011).

"Conozco a Kevin desde hace mucho tiempo y no tengo duda de que pasará a la historia como uno de los grandes presidentes de la Fed (Reserva Federal), tal vez el mejor", añade el presidente estadounidense, que defiende que "tiene el perfil perfecto" y "nunca decepcionará".

Trump destacó que Warsh se convirtió en 2006 en el gobernador más joven del sistema de la Fed y que trabajó como asesor económico de George W. Bush y que actualmente está vinculado al Hoover Institution, uno de los centros de pensamiento conservadores más importantes de California.

Warsh, de 55 años, ya fue uno de los candidatos de Trump en su primer mandato para presidir la Reserva Federal, algo para lo que eligió a Jerome Powell en 2017.

Si es confirmado por el Senado, Warsh tomará las riendas de una Fed sobre la que pesan dudas sobre su independencia, después de que Trump haya insistido desde su vuelva a la Casa Blanca en enero del 2025 que los tipos de interés debe bajar de manera más continuada y rápida.

Trump colocó en septiembre a Stephen Miran en la junta que compone el Comité del Mercado Abierto (FOMC), que decide sobre los tipos de interés, y su Administración ha iniciado un proceso sin precedentes para forzar la salida de Lisa Cook, miembro del mismo organismo.

El mandatario ha criticado agresivamente a Powell e incluso le ha sometido a una investigación por los sobrecostes de la reforma del edificio de la Reserva Federal, al tiempo que ha pedido que se acelere el ritmo de bajada de tipos, que comenzó en septiembre de 2024.

Powell asumió el liderazgo del banco emisor en febrero de 2018 y fue mantenido en el cargo por el presidente Joe Biden (2021-2025) y desde entonces ha sido el responsable de capear crisis como la pandemia, cuando la inflación alcanzó récords históricos.

Warsh fue un gobernador entre 2002 y 2011 que mostró gran cautela sobre la inflación, actualmente por encima del objetivo del 2%, pero desde el pasado año se ha mostrado más favorable de mantener unos tipos de interés más bajos que los actuales.

El nominado se enfrentará desde sus audiencias de nominación en el Senado a cuestionamientos sobre si será capaz de mantener su independencia de Trump y tomar decisiones de política monetaria siguiendo el mandanto de la Fed de contener la inflación, mantener el pleno empleo y formentar el crecimiento económico. 

La Reserva Federal decidió mantener este miércoles los tipos de interés sin cambios, después de bajarlos un cuarto de punto en diciembre a la horquilla del 3,5—3,75%, al cierre de la reunión de dos días del Comité del Mercado Abierto (FOMC), el organismo de la Reserva Federal que decide sobre el precio del dinero, informa EFE. "La economía se expande a un ritmo sólido. La creación de empleo se mantiene baja y la tasa de desempleo muestra signos de estabilización. La inflación sigue siendo algo elevada", aseguraron desde la Fed en un comunicado tras hacerse público el anuncio. La decisión de mantener sin cambios los tipos ha sido respaldada por diez de los doce gobernadores que integran el FOMC,

Dos aliados de presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en la junta de gobernadores, Stephen Miran y Cristopher Waller —este último es uno de los candidatos a sustituir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell— votaron por una rebaja de un cuarto de punto. El comunicado de la Fed posterior a la reunión de dos días del FOMC ofrece un lenguaje más optimista sobre la marcha de la economía estadounidense y no incluye las menciones de diciembre sobre la "balanza de riesgos" y los riesgos en el mercado laboral. Powell dijo que las bajadas de tipos desde septiembre han llevado el precio del dinero a "un rango de estimación plausible de normalización neutral en nuestra postura".

Según el presidente de la Fed, han detectado desde el pasado mes "algunas señales de estabilización, también con un enfriamiento (en el mercado laboral)", al tiempo que "las perspectivas de actividad económica han mejorado claramente desde la última reunión" y por esas dos razones han decidido eliminar el lenguaje más cauto de la reunión anterior.

Trump, partidario de que los tipos de interés estén más bajos para dinamizar la economía, mantiene un pulso con Powell que le ha llevado a insultarlo y cuestionarlo en público y a que el departamento de Justicia le haya abierto una investigación penal por los sobrecostes de la reforma de la sede de la institución.

El mandato de Powell acaba el próximo mes de mayo y se espera que Trump anuncie pronto a su candidato para presidir la institución. La decisión de la Fed de pausar los recortes de tipos llega en un momento crucial para la independencia del banco central.