Fitch mantiene la calificación de España en 'BBB'

La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha confirmado la calificación 'BBB' de la deuda soberana de España a largo plazo, aunque ha decidido mantener su perspectiva en negativa.

En concreto, Fitch explica que ha decidido mantener la nota de España en parte porque sus previsiones recogen que la deuda pública seguirá por debajo del 100% del PIB pese al asumido cierto desvío de los objetivos fiscales y a que el país continuará durante 2013 en una "profunda recesión".

La agencia asume que la ratio de deuda de España alcance un máximo del 96% del PIB en 2014-2015, incluido el apoyo a la banca española, cifra que considera "asumible". En su opinión, el volumen de las ayudas al sector bancario español no superarán los 60.000 millones de euros, cifra que incluye lo aportado por el FROB en 2011.

Además, cree que la economía comenzará a recuperarse en 2014, una vez que se alivien las presiones que suponen la austeridad fiscal y las condiciones de financiación, y calcula que el potencial de crecimiento del país en el medio plazo es del 1,5%.

En este sentido, explica que mantener el rating de España en grado de inversión refleja además que España tiene aún cierto margen de maniobra en materia fiscal, pero "significativamente reducido", aunque agrega que estos previsiones de deuda son sensibles a posibles shocks.

Exportaciones y competitividad

"El compromiso de la autoridades para reducir el endeudamiento público es fuerte, pero llevará varios años más eliminar el déficit fiscal en términos estructurales", afirma Fitch, que también destaca que el ajuste de la balanza de pagos de España se está produciendo a un ritmo más rápido del esperado, lo que refleja en parte las fuertes exportaciones y la mejora de la competitividad.

Además, destaca que España ha demostrado su resistencia y flexibilidad financiera durante la crisis, y que el plazo medio de su deuda pública sigue siendo mayor que otros países con ratings similares pese a haberse reducido.

En esta línea, explica que su nota actual está basada en que España mantendrá su acceso al mercado y en que el Gobierno pedirá ayuda a sus socios europeos en el momento adecuado en caso de que sea necesario para evitar tensiones innecesarias en la liquidez.

Por otro lado, añade que el rating de España es menor que el de otras grandes economías avanzadas debido a los "relativamente grandes riesgos" para su solvencia que representa su ajuste económico y financiero dentro de la eurozona.

Crecimiento incierto

"Las perspectivas de crecimiento son inciertas, todos los sectores de la economía están relativamente endeudados y el desempleo es excepcionalmente alto", agrega.

Respecto a la perspectiva negativa, indica que existen varios factores de riesgo que podrían llevar a una rebaja de la calificación, como que el país no logre situar la ratio de deuda pública en una senda descendente en el medio plazo o que haya una mayor incertidumbre sobre el mantenimiento de la postura de España en política económica y fiscal.

Además, considera un riesgo que se produzca una recesión más larga y profunda de lo que se prevé, lo que socavaría los esfuerzos de consolidación fiscal y empeoraría la calidad de los activos de la banca más de lo que se anticipa.

'Estable'

La agencia Fitch eleva el rating de España hasta 'A-', un grado de solvencia que no tenía desde 2012

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En esta línea, advierte de que también podría provocar una rebaja de la calificación un "deterioro sostenido" de las condiciones de financiación como consecuencia de una intensifciación de la crisis de la eurozona. "Esto se contagiaría a un endurecimiento de las condiciones de crédito para el sector privado y en una recesión más profunda", remarca.

Por el contrario, añade que podría cambiar la perspectiva a estable si se produce una perspectiva más segura de una sostenida recuperación económica que lleve a una estabilización del mercado laboral y a unas mejores dinámicas fiscales.

También mejoraría el rating de España si existieran más evidencias de que la estrategia fiscal del Gobierno provoca una reducción sustancial del déficit en 2012 y 2013, lo que reduciría los riesgos en las perspectivas de la ratio de deuda. Además, consideraría "positivo" una mejora de la competitividad internacional de España y la implementación de reformas que mejore el crecimiento.